Las CTA, Commodity Trading Advisors, son una estrategia de inversión en la que el gestor toma posiciones en largo y en corto de futuros específicos de múltiples clases de activos, los cuales incluyen acciones, renta fija, divisas y materias primas. Es una práctica poco común en España pero no en los Estados Unidos. A menudo emplean sistemas automatizados para seguir las tendencias de precios, realizar análisis técnicos y ejecutar operaciones. El seguimiento de tendencias, una de las actividades clave, consiste en comprar y vender (o vender en corto) activos a medida que suben y bajan de precio con la esperanza de extrapolar comportamientos del pasado.

Actualmente las CTA están ganando fama por la rentabilidad que van a alcanzar en 2022, ya que basándose en el índice de referencia con una trayectoria más dilatada (el índice SG Trend) las estrategias que siguen la tendencia cerraron el mejor primer semestre de los últimos diez años, con una rentabilidad del 9.6%.

El estudio redacado por Roland Lagnado, director de investigación de Universa Investments, y publicado en noviembre de este año discute los resultados de las CTA durante los últimos 20 años y los compara y combina con los del S&P500. El paper concluye que las CTA han protegido contra caídas tanto en acciones como en bonos en un período excepcional marcado por el mayor pico de inflación en más de 40 años. Las CTA pueden ser beneficiosas cuando las acciones sufren una caída lenta y prolongada en lugar de un crash. El principal dilema radica en qué porcentaje de asignación en CTA va a mitigar los riesgos del mercado sin comprometer la tasa de crecimiento anual compuesto (CAGR) del portafolio.

En AInvestor utilizamos componentes semejantes a los CTA a la hora de generar una parte de nuestras recomendaciones para las asignaciones de capital en un portafolio. Creemos que la combinación de estas estrategias con otras basadas en análisis de fundamentales puede reducir la volatilidad a largo plazo de cualquier portafolio y protegerlo en condiciones de mercado desfavorables.